【操作】临近月末 央行连续逆回购操作

    临近月末 央行连续逆回购操作

继周一重启800亿元逆回购操作后，周二央行继续加码逆回购。根据央行公告，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，5月28日人民银行以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，中标利率2.55%。由于当日有800亿元央行逆回购到期，因此实现净投放700亿元，连续第二日实施净投放。

央行为何在月末选择净投放？“主要还是受包商银行事件影响，资金利率大幅上移。市场担忧兑付资金无法到位，可能引发连锁反应，并影响银行间的正常交易，这是周一利率上行的主因。但周一包商银行托管细则出炉，其中提到托管组正对大额债权人进行协商，并按一定比例进行偿付，这也使得资金面急剧收紧的可能性大幅降低。”周二一位交易员向大众证券报记者分析。

5月24日，人民银行、银保监会联合发布公告称，鉴于包商银行出现严重信用风险，决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管，接管期限一年。

上述交易员表示，“央行重启逆回购操作，实施流动性投放主要是为了稳定市场预期，防范非理性波动。随着月末临近以及市场对于信用的担忧无法完全消除，短端依旧易上难下，本周预计资金面仍偏紧。”

实际上，周二开盘，深交所债券质押式回购隔夜利率(r-001)自0.040%直线拉升至2.880%，早盘收报2.16%。r-007利率自开盘2.650%上涨至最高3.501%。上交所质押式国债回购隔夜利率(gc001)开盘报2.800%，周一收盘时分最低报0.010%，为2018年以来新低。gc001早盘振幅较大，最低报1.905%。gc007自开盘3.100%，早盘最高报3.600%。

当日，银行间市场质押式回购隔夜利率(dr001)开盘报2.9000%，最高3.4000%。dr007开盘报2.8500%，随后不断上升，最高3.500%。不过，近日货币市场利率已有所收紧，周二dr007加权平均利率报2.8643%，为一个月内最高。

周二shbor利率在周一基础上继续全线上扬，周二隔夜品种报2.7600%，上涨9.40个基点，周一上涨32.40个基点。7天品种报2.8230%，上涨11.20个基点。1个月品种报2.8160%，上涨2.40个基点。

华鑫证券固定收益分析师刘浏表示，包商银行事件对同业存单和信用债的影响较为深远。“长期以来银行同业存单的收益率包含较为强烈的刚兑预期，刚兑预期的打破将无疑会使中小银行的负债成本产生分化，并一定程度影响其同业负债的规模，同时还会使得部分银行对非银融出更为谨慎，提高质押券入库的门槛，从而使非银机构的资金来源受到限制。”刘浏分析表示。